الانتقال المتوسط - المقدسة - الكأس ، أو حكاية خرافية

ويرحب المستشار بيرسبكتيفس بمساهمات الضيوف. الآراء المعروضة هنا لا تمثل بالضرورة وجهات نظر المستشارين. وكثيرا ما يشير الحائزون على جائزة نوبل في الاقتصاد إلى مجموعة كبيرة من الأدلة التي تدعم فرضية السوق الفعالة (إمه)، التي تنص على أنه لا يمكن لأحد أن يضرب الأسواق على المدى الطويل. العديد من الخبراء الماليين المعروفين تعلن كذلك أن الاستثمار السلبي في مؤشر متنوع مثل SampP500 هو الطريقة المعقولة الوحيدة لإدارة المال. أحترم آرائهم ولكنني غير قادر على التحقق من مطالباتهم. من خلال فحص الأدلة، وأظهر أن نظام كروسوفر المتوسط ​​المتحرك (ماك) يوفر لمحة عالية المخاطر والعائد لاستراتيجية شراء وعقد. اختبرت أبسط شكل من أشكال الاستثمار النشط، نظام ماك، مقابل نهج شراء وعقد على مؤشر العائد الإجمالي SampP500 من يناير 1871 إلى أبريل 2009. مع أي استخراج البيانات أو النظم الأمثل، بحيث أن أي شخص تحليل نفس قاعدة البيانات SampP500 قد اتخذت نفس القرارات الاستثمارية، وهذا النظام الأساسي الاتجاه التالي يدق الأسواق. كيف تجرؤ على تحدي كانون المالية مع مثل بدعة كما لسكوبياتينغ ماركيتسرسكو الخبراء على يقين من أن تستجيب. يجب أن أكون قد وجدت الكأس المقدسة، وإلا فإن منطق شراء وشراء معيب قبل أن أواصل، اسمحوا لي أن ألخص النتائج الرئيسية في الجزء 1. اختبرت أطوال متوسط ​​متحركة مختلفة من شهرين إلى 23 شهرا. ومن خلال مقارنة نتائج أفضل فئة (6 أشهر) وأسوأ فئة (23 شهرا) بمؤشر الشراء والشراء، يمكنني إجراء تقييم موضوعي لنظام ماك ككل بالنسبة إلى الأسواق. أداء ماك التي تغلب على معايير شراء وشراء باللون الأخضر تلك التي دونرسكوت باللون الأحمر. معدل النمو السنوي المركب هو معدل النمو السنوي المركب. قيمة رأس المال الطرفية هو مقدار الاستثمار 1 في يناير 1871 سوف ينمو إلى نهاية أبريل 2009. العائد المعدل للمخاطر هو متوسط ​​العائد الشهري السنوي مقسوما على الانحراف المعياري للعوائد السنوية. الانخفاض هو النسبة المئوية لانخفاض قيمة الأسهم من ذروتها في الآونة الأخيرة. الأداء الكلي مقابل الأداء الدوري يقارن الجدول أعلاه الأداء الإجمالي على مدى 138 سنة. ولكن النتائج الإجمالية ليست المعلومات الوحيدة ذات الصلة بالاستثمار. كنت تريد أن تعرف الأداء الدوري كذلك. على سبيل المثال، كيف كان أداء الأنظمة خلال الأسواق الدببة كم مرة وكيف بوحشية تحولت الأسواق ضدك عندما نظم لك أن تبقى على مسار ما هي العروض الشهرية والسنوية والعقدية مخاطر السوق ليترسكووس أولا معرفة أي نظام يحمينا بشكل أفضل من غضب الأسواق الدب. وتظهر ثلاثة منحنيات النمو في الشكل 1. والأحمر هو معيار الشراء والشراء. ويظهر من خلال المنحنى الأزرق والأخضر، على التوالي. يمثل كل منحنى كيف ينمو الاستثمار الأولي مع مرور الوقت. ويفضل منحنى سلس ومرتفع. استثمرت جميع المستثمرين الثلاثة 1 في مؤشر العائد الإجمالي SampP500 في يناير 1871. إعادة شراء وشراء استثمار أرباحه في جميع الأوقات. ولم يقم المستثمران النشطان بإعادة استثمار أرباحهما إلا عندما كان مؤشر SampP500 فوق متوسطه المتحرك، لكنهما حافظا على عائدات نقدية لا تحمل فائدة. الشكل 1 لا يظهر فقط الذي يفوز الاستثمار السباق في تراكم الثروة (6 أشهر ماك)، ولكن يوضح أيضا بيانيا كيف تلعب الأنظمة الثلاثة في الأسواق الدب التاريخية. وونرسكوت ماكس تحصل على الخروج في كل ذروة السوق، لكنها قد حافظت على بعض ندش] إن لم يكن معظم ندش من الثروة المتراكمة. في المقابل، سلبي المستشارين سلموا عن طيب خاطر زبائنهمو كسبت المال بجد لكل الدب الجياع واجهوا أسوأ من ذلك، عندما يدرك المستثمر السلبي أن الدب هو تناول طعامه، استراتيجيته تدعو له أن تفعل شيئا في محاولة ل ستانش له الخسائر، لئلا يفتقد انتعاش ماركيترسكوس. لا تضحك الخبراء السلبيين المفقودين منطق مخاطر التعرض السوق التعرض الكامل للسوق هو ندش محفوفة بالمخاطر حتى خلال أسواق الثور ندش لأنه يزيد من خطر السحب. هناك فرق مادي بين الخسارة الفعلية والتراجع. الخسارة الفعلية مؤلمة ولكن عملية الشفاء تبدأ بمجرد أن يدرك المستثمر الخسارة. السحب، من ناحية أخرى، هو مثل الجرح مفتوحة. وهو يمثل الألم من حيازة الأسهم عندما تحول الأسواق ضدنا. يستمر الألم في النمو مع كل انخفاض السعر الإضافي. التعرض للأسواق غير مؤكدة وغير ودية هو أكثر ضررا للمستثمرين الصحة النفسية من الخسائر الفعلية هي محافظهم. ويوضح الشكل 2 مدة السحب وحجمه بالنسبة لنظامي ماك. خطوط الأزرق هي ماك لمدة 6 أشهر والأخضر هي 23 شهرا. ويبلغ متوسط ​​السحب على النظامين 2 و 4 في المائة على التوالي. وكانت عمليات السحب بأكثر من عشرة في المائة نادرة خلال فترة ال 138 سنة. وبالمقارنة، كان متوسط ​​السحب من نظام الشراء والاستحواذ مؤلما بنسبة 26 في المائة. ويبين الشكل 2 أن نظام ماك لن يعرض المستثمرين إلى سوق غير ودية لأكثر من بضعة أشهر في المرة الواحدة. على العكس من ذلك، يمكن شراء وشراء تحت الماء لأكثر من عشرة أو حتى خمسة وعشرين عاما قبل التعادل، كما هو مبين في الشكل 5 في بلدي لدكووميسينغ من رديقو المقال. إن المعاناة النفسية للمعاناة في بيئة سوق معادية لمثل هذه الفترة الطويلة من الزمن لا يمكن تصورها. وتعرض الاستثمارات النشطة مخاطر تعرض السوق أقل بكثير من نهج الشراء والاستمرار، سواء من حيث الحجم أو من حيث الانسحاب. ما هو المعسكر الذي تفضله الانضمام إلى مقايضات الأداء السنوي ماركويتزرسكوس كفاءة الحدود هو وسيلة مفيدة لمقارنة الأداء الشهري لأنه يظهر مقايضة المخاطر المكافأة على الرسم البياني واحد. ويبين الشكل 3 العائدات الشهرية السنوية (المكافأة) مقابل الانحرافات المعيارية للعوائد الشهرية السنوية (المخاطر). للحفاظ على الرسم البياني واضح، تظهر فقط ماك لمدة 6 أشهر (المربعات الخضراء) مقابل شراء وشراء (المربعات الحمراء) القياسي. الحدود الفعالة تقع في الجزء العلوي الأيسر من الرسم البياني حيث تقع معظم المربعات الخضراء. وهذا يعني أن العائدات السنوية لشركة ماكرسكوس أعلى عموما من عائدات الشراء والشراء عند نفس مستوى المخاطر. الأجزاء غير المرغوب فيها من الرسم البياني (أسفل واليمين) هي في الغالب تحتلها المربعات الحمراء. كل ما عدا واحدة من سنوات التقلب عالية للغاية باللون الأحمر. إذا كانت ماركويتز تفضل الاستثمارات في الحدود الفعالة. فإنه يفضل بالتأكيد نظام ماك إلى نهج الشراء والاستمرار. درسنوت نظرية نظرية حديثة تدعو إلى علاقات مطلقة بين العائد والمخاطر وبالتالي أي استثمار يقدم عوائد عالية مع مخاطر منخفضة يجب أن يكون معيبا. وعلى العكس من ذلك، فإن نظرية الحافظة الحديثة لا تفترض أن المخاطر الجوهرية العالية هي سمة متأصلة في الاستثمارات ذات العائد المرتفع. وبدلا من ذلك، فإنه يشير ببساطة إلى أن المستثمرين العقلانيين سوف يطلبون منطقيا الحصول على علاوة إضافية للمخاطر للتعويض عن المخاطر الإضافية التي يتعرضون لها. أداء نظام ماك سليم من الناحية النظرية. استنادا إلى مقايضات المخاطر والعائد المعروضة في الشكل 3. لن يشترك أي مستثمر عقلاني في نظام الشراء والإحتفاظ لأنه لا يوفر علاوة مخاطر كافية للتعويض عن تقلباته الهائلة. مقارنات الأداء الشهري مقارنات الأداء الشهرية بين لجنة الهدنة العسكرية وطريقة الشراء والاحتفاظ هي أفضل صورة مع الرسم البياني. مرة أخرى، وأظهر فقط ماك لمدة 6 أشهر للحفاظ على الرسم البياني مقروءا. ويبين المحور الأفقي في الشكل 4 زيادات مختلفة في نسبة التغير الشهرية. المحور العمودي يبني عدد مرات حدوث كل من هذه الزيادات في 1،659 شهرا. وعلى الجانب الإيجابي للعائد من التوزيع، فإن المربعات الخضراء تستحوذ على جميع الأشهر الفائزة في الأسواق، بما في ذلك التجمعات القليلة غير العادية القليلة التي تتراوح بين 10 و 30 في المائة. عندما تكون الأسواق صعودية، فإن نظام ماك لا يغيب عن أفضل الأشهر. وعلى الجانب السلبي للعودة، توجد فجوة كبيرة بين النظامين. نظام ماك قادر على تخطي الأسواق بشكل أنيق خلال معظم الأشهر الخاسرة. يتم الاحتفاظ العائدات من كل هذه الأشهر السيئة بأمان نقدا كما ينعكس في مربع أخضر واحد العائمة في أعلى جدا من المحور الرأسي. وتتعرض العديد من المثلثات الحمراء لأسوأ من 15 في المائة من الخسائر، في حين أن المربعات الخضراء نادرا ما تتكبد خسائر تزيد عن خمسة في المائة. ويبين الشكل 4 بيانيا كيف يدق نظام ماك لمدة 6 أشهر الأسواق. ليس هناك خرافة إذا كان النظام يمكن تجنب باستمرار الخاسرين ولكن البقاء مع الفائزين 1،659 مرات أكثر من 138 عاما. الكأس المقدسة أو خرافة أنا لا أحاول إقناع أي شخص أن نظام ماك هو الكأس المقدسة. في الواقع، اكتشفت قيود ماكرسكوس عند تقييم أدائها العقدية، والتي سوف نناقش في الجزء 3. لا تنزعج ما حاولت أن نقل هو أن جميع المطالبات ينبغي أن تعامل كالفرضيات حتى تثبت من قبل أدلة موضوعية - حتى ادعاء مقدس كما عقيدة الاستثمار السلبي البارزة. ولعل مبدأ الاستثمار والشراء المقبول عموما هو مجرد خرافة ثيودور وونغ تخرج من معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا مع درجة بسي و مسي. وكان المدير العام لعدة شركات فورتشن 500 تصميم أجهزة الاستشعار للتطبيقات الفضائية والعسكرية. بدأ شركة التكنولوجيا الفائقة من خلال لبو في شراكة مع شركة الأسهم الخاصة. وهو الآن يتشاور مع أفضل الممارسات الإدارية والاستثمارية. أثناء دراسته للحصول على ماجستير في إدارة الأعمال، اكتشف أن شغفه الحقيقي كان في أبحاث الاستثمار. فهو يجمع بين تحليلات الهندسة مع النمذجة الاقتصاد القياسي لتعزيز تحليل الاستثمار الكمي. وهو يسعى للحصول على عائدات مطلقة من خلال إدارة المخاطر النشطة في كل من الأسواق الصاعدة والأسفل. يمكن الوصول إليه في. Originally بابليشيد جوون 16، 2009 إن أدفيسور بيرسبكتيفس شراء وعقد محفظة متنوعة تعمل بشكل جيد خلال الأوقات الجيدة، ولكنها تنقص عندما تنخفض فئات الأصول المفترضة غير المترابطة في انسجام في الأسواق الدب. هل هناك استراتيجيات استثمار بديلة تعمل في جميع المواسم نظام كروسوفر المتوسط ​​المتحرك لمدة 10 أشهر هو مرشح قوي، حيث تراجعت عن سوقين جديدين في عامي 2000 و 2008. ولكن هل كان يعمل في أسواق الدب السابقة 10 أشهر الطول الأمثل يتيح فحص الأدلة التاريخية لمعرفة ما إذا ماك هو الكأس المقدسة أو مجرد خرافة. يستخدم المهندسون الكهربائيون المتوسط ​​المتحرك كمرشح تمرير منخفض في معالجة الإشارات التناظرية والرقمية. فإنه يمنع الاضطرابات عابرة من المدخلات ويسمح فقط للإشارات الأساسية لتمرير، وبالتالي مصطلح مرشح تمريرة منخفضة. الاضطراب العابر هو اسم يتوهم للضوضاء قصيرة الفشار التي تحجب الإشارة الكامنة. المسامير العشوائية في إشارة سلسة خلاف ذلك غير مرغوب فيها. يمكننا أن نقلل من اتساع هذه المسامير صاخبة عن طريق حساب متوسط ​​نقاط البيانات المجاورة على جانبي ارتفاع. ويبين الشكل 1 كيفية إخراج المصفاة تتابع عن كثب إشارة الأصلي ولكن يتم تخفيف المسامير غير المرغوب فيها. وتعتمد درجة قمع الضوضاء على عدد النقاط المستخدمة في المتوسط. وكلما طالت فترة المتوسط، كلما كان الإنتاج أكثر سلاسة. لأننا غير قادر على التنبؤ عندما تظهر المسامير العشوائية، ونحن الشريحة كتلة مرشح عبر تيار البيانات بأكمله من البداية الى النهاية. مصطلح المتوسط ​​المتحرك يصف حرفيا هذه الوظيفة. كمهندس، لقد كنت دائما متشككا من الطريقة الفنيين سوق الأسهم مؤامرة منحنيات ما. تقليديا، المهندسين محاذاة منتصف منحنى ما مع مركز منحنى البيانات الأصلي. وبهذه الطريقة، يتمحور منحنى ما فيما يتعلق السلسلة الزمنية الأصلية كما هو مبين من قبل منحنى أحمر في الشكل 2. الفنيين، من ناحية أخرى، تحويل نهاية منحنى ما لتتناسب مع أحدث نقطة السعر كما هو مبين من قبل منحنى الأزرق في الشكل 2. الفاصل بين منحنى البيانات الأصلي ومنحنى ما تحولت من قبل هذه التآمر غريبة الاتفاقية هو جوهر نظام ماك. دون تحويل ما، ليس هناك تأخر. دون الفارق، ليس هناك كروس. نظام كروسوفر المتوسط ​​المتحرك ماك هو أبسط وربما أقدم نظام تداول. تشتري عندما يرتفع السعر فوق المتوسط ​​المتحرك، وتبيع عندما ينخفض ​​أدناه. على الرغم من أن هناك عدة أشكال من المتوسطات المتحركة، فإنني أفضل المتوسط ​​المتحرك الأسي (إما) إلى المتوسط ​​المتحرك البسيط (سما) لأن إما يعطي تأخرا أقل قليلا. للحفاظ على الأمور بسيطة، وضعت ثلاثة افتراضات: جميع العائدات بعد البيع يتم الاحتفاظ في النقدية التي لا تحمل فائدة. لا رسوم المعاملات. لا ضرائب. ويعاقب الافتراض الأول على لجنة الهدنة العسكرية لصالح الشراء والاستمرار. إن عائدات وقوف السيارات في أذونات الخزينة ستحجب التركيز الرئيسي للدراسة التي أجريتها لأن أسعار الفائدة قصيرة الأجل تتفاوت على نطاق واسع على مر التاريخ. الافتراض الثاني لديه انحياز إيجابي صغير تجاه ماك. ولكن الرسوم على صناديق المؤشرات وصناديق الاستثمار المتداولة (التي افترضها، لغرض تحليلي، كانت موجودة منذ الحرب الأهلية) أقل من 10 نقاط أساس ولن تؤثر بشكل كبير على نتائجي. أنا استبعاد الآثار الضريبية لعدة أسباب. أولا، تختلف معدلات الضرائب مع مستويات الدخل. ثانيا، تغيرت معدلات الضرائب الهامشية بشكل كبير في السنوات ال 138 الماضية، من أقل من عشرة في المئة قبل 1910 إلى أكثر من تسعين في المئة في 1950s. وثالثا، لا يتم تأجيل شراء وشراء الضرائب من مدفوعات الضرائب. وعندما يبيعون في نهاية المطاف مقتنياتهم، ستخضع مكاسبهم التراكمية بأكملها للضريبة. تجاهل الضرائب هو حل وسط متوازن، ولا يعطي نظام ماك ميزة غير عادلة. وسوف أعيد النظر في الرسوم والافتراضات الضريبية بعد تقديم نتائجي. السماح بالمسابقة تبدأ: ماك مقابل شراء وعقد لمقارنة الأداء بين ماك وشراء وعقد، استخدمت معدلات النمو السنوي المركب (كاغر) و 138 عاما من البيانات الشهرية لمؤشر العائد الإجمالي SampP500 (مع إعادة توزيع الأرباح) من 1871 إلى 2009. فحصت مجموعة واسعة من أطوال ماجستير، من اثنين إلى ثلاثة وعشرين شهرا. وعاد مؤشر الشراء والشراء بنسبة 8.6 في المائة خلال هذه الفترة، ويمثله الشريط الأحمر في الشكل 2. وتمثل الأشرطة الخضراء معدل نمو سنوي مركب لمختلف أطوال المتوسط ​​المتحرك. وتجاوز معدل النمو السنوي المركب الذي يقل عن 11 شهرا بشكل مستمر الشراء والاستمرار. وفوق ذلك، تصل إلى عوائد متناقصة. ويشير منحنى شبه الجرس إلى أن التوزيع ليس عشوائيا. ويوفر الشكل 4 دعما أكثر إقناعا لنظام ماك. لقد قمت بحساب عوائد معدلة حسب المخاطر باستخدام نسبة معدل نمو سنوي مركب إلى انحرافها المعياري، ويتم قياسها شهريا من يناير 1871 إلى أبريل 2009. إن الانحراف المعياري للعائد هو مقياس مقبول عموما للمخاطر. من خلال هذا التعريف، ونظام ماك يدق شراء وعقد باستمرار أسفل عبر جميع أطوال ما. ويظهر الاستقرار في أداء العائد المعدل للمخاطر وعدم حساستها لطول ما أن نظام ماك هو نظام قوي. الانحراف المعياري يعامل التقلبات صعودا وهبوطا على حد سواء كمخاطر. انطلاقا من المفقودين من أفضل أيام حجة شراء وشراء احتضان، أفترض أنهم لا تنظر التقلبات الصعودية كمخاطر - التقلب السلبي الوحيد. وهناك مقياس أكثر أهمية للمخاطر الهبوطية هو انخفاض رأس المال. الانخفاض هو النسبة المئوية للانخفاض من أحدث قمة في رأس المال. هناك طريقتان لتقييم السحب: متوسط ​​السحب وأقصى سحب. ويبين الشكلان 5 و 6 على التوالي نتائج الطريقتين. إذا كنت لا تنظر إلى ارتفاع الأسعار على أنها خطرة والنظر فقط يغرق السعر كما محفوفة بالمخاطر، ثم كنت بالتأكيد لن يهتم نهج الشراء والاستمرار. شراء وشراء يسلم سلبي ضخم 85 في المئة الحد الأقصى الانسحاب، من باب المجاملة سوبر تحطم من ذروة 1929 إلى الحوض 1932. حتى متوسط ​​السحب هو مؤلم سلبي 26 في المئة. وبالمقارنة، فإن الحد األقصى لسحب رأس المال الثابت هو 15٪ فقط ومتوسط ​​السحب ليس أسوأ من 4٪. تجاهلت كل من تكاليف المعاملات والضرائب، حتى الآن يتيح التحقق من هذه الافتراضات. ويبين الشكل 7 عدد الصفقات ذهابا وإيابا (من البيع إلى البيع) لمختلف أطوال ما. المتوسط ​​هو 0.38 الصفقات في السنة، أو ذهابا وإيابا كل 2.6 سنوات. حتى مع ما 2 أشهر، ماك يولد فقط 0.9 ذهابا وإيابا سنويا، أو فترة عقد من 1.1 سنوات. انخفاض تردد التداول من ماك لا يبقي فقط تكاليف المعاملات منخفضة، ولكن يخفض معدلات الضرائب من معدلات الدخل العادية إلى معدلات مكاسب رأس المال على المدى الطويل. لقد وجدنا الكأس المقدسة استنادا إلى الأداء الكلي على مدى فترة 138 عاما بأكمله، ونظام ماك يدق شراء وعقد في كل من أبوسولت الأداء وعودة تعديل المخاطر. هل وجدنا بالفعل الكأس المقدسة التي تعمل لجميع المواسم لمعرفة، لا تنزعج من الجزء 2، الذي فحص ماك وشراء وعقد على أساس شهري وعقد لنرى كيف تقارن في كل الثور والدب الأسواق منذ عام 1871. بوست نافيغاتيون أفكار مميزة شروط: المعلومات المقدمة على هذا الموقع هو لأغراض البحث والتعليم فقط ولا تشكل التماس لشراء أو بيع أي أوراق مالية. التعبيرات المستخدمة مثل شراء، بيع، صاعد، أو الهبوطي، وما إلى ذلك هي علامات البحث ولا ينبغي اعتبارها توصيات الاستثمار. تسو الاستشارية لا يمكن أن تضمن صحة نتائج البحوث ولا دقة مصادر البيانات المستخدمة. ولا يمكن افتراض أن الأداء السابق من الاختبار الخلفي سائد في المستقبل. أي شخص يستخدم محتويات هذا الموقع يفعل ذلك فقط على مسؤوليته الخاصة. لا تتحمل شركة تسو الاستشارية أي مسؤولية من أي نوع فيما يتعلق بأي منها. تسو الاستشارية 2009 - 2014 نشرت أصلا 16 يونيو 2009 في وجهات نظر مستشار أبرز الحائزين على جائزة نوبل في الاقتصاد غالبا ما تشير إلى مجموعة كبيرة من الأدلة التي تدعم فرضية السوق الفعالة (إمه)، التي تنص على أنه لا يمكن لأحد أن تغلب على الأسواق على المدى الطويل. العديد من الخبراء الماليين المعروفين تعلن كذلك أن الاستثمار السلبي في مؤشر متنوع مثل SampP500 هو الطريقة المعقولة الوحيدة لإدارة المال. أحترم آرائهم ولكنني غير قادر على التحقق من مطالباتهم. من خلال فحص الأدلة، وأظهر أن نظام كروسوفر المتوسط ​​المتحرك (ماك) يوفر لمحة عالية المخاطر والعائد لاستراتيجية شراء وعقد. اختبرت أبسط شكل من أشكال الاستثمار النشط، نظام ماك، مقابل نهج شراء وعقد على مؤشر العائد الإجمالي SampP500 من يناير 1871 إلى أبريل 2009. مع أي استخراج البيانات أو النظم الأمثل، بحيث أن أي شخص تحليل نفس قاعدة البيانات SampP500 قد اتخذت نفس القرارات الاستثمارية، وهذا النظام الأساسي الاتجاه التالي يدق الأسواق. كيف تجرؤ على تحدي كانون المالية مع بدعة مثل ضرب الأسواق التي من المؤكد أن يستجيب الخبراء. لا بد لي من العثور على الكأس المقدسة، وإلا فإن منطق شراء وشراء معيبة قبل أن أواصل، اسمحوا لي أن أخص النتائج الرئيسية في الجزء 1. اختبرت أطوال متوسط ​​متحركة مختلفة من 2 أشهر إلى 23 شهرا. ومن خلال مقارنة نتائج أفضل فئة (6 أشهر) وأسوأ فئة (23 شهرا) بمؤشر الشراء والشراء، يمكنني إجراء تقييم موضوعي لنظام ماك ككل بالنسبة إلى الأسواق. أداء ماك التي تغلب على معايير شراء وشراء باللون الأخضر تلك التي لا تكون باللون الأحمر. معدل النمو السنوي المركب هو معدل النمو السنوي المركب. قيمة رأس المال الطرفية هو مقدار الاستثمار 1 في يناير 1871 سوف ينمو إلى نهاية أبريل 2009. العائد المعدل للمخاطر هو متوسط ​​العائد الشهري السنوي مقسوما على الانحراف المعياري للعوائد السنوية. الانخفاض هو النسبة المئوية لانخفاض قيمة الأسهم من ذروتها في الآونة الأخيرة. الأداء الكلي مقابل الأداء الدوري يقارن الجدول أعلاه الأداء الإجمالي على مدى 138 سنة. ولكن النتائج الإجمالية ليست المعلومات الوحيدة ذات الصلة بالاستثمار. كنت تريد أن تعرف الأداء الدوري كذلك. على سبيل المثال، كيف كان أداء الأنظمة خلال الأسواق الدببة كم مرة وكيف بوحشية تحولت الأسواق ضدك عندما نظم لك النظام للبقاء في الدورة ما هي العروض الشهرية والسنوية والعقدية دعونا أولا معرفة أي نظام يحمي لنا أفضل من غضب الأسواق الدب. وتظهر ثلاثة منحنيات النمو في الشكل 1. والأحمر هو معيار الشراء والشراء. ويظهر من خلال المنحنى الأزرق والأخضر، على التوالي. يمثل كل منحنى كيف ينمو الاستثمار الأولي مع مرور الوقت. ويفضل منحنى سلس ومرتفع. استثمرت جميع المستثمرين الثلاثة 1 في مؤشر العائد الإجمالي SampP500 في يناير 1871. إعادة شراء وشراء استثمار أرباحه في جميع الأوقات. ولم يقم المستثمران النشطان بإعادة استثمار أرباحهما إلا عندما كان مؤشر SampP500 فوق متوسطه المتحرك، لكنهما حافظا على عائدات نقدية لا تحمل فائدة. الشكل 1 لا يظهر فقط الذي يفوز الاستثمار السباق في تراكم الثروة (6- الشهر ماك)، ولكن يوضح أيضا بيانيا كيف تلعب النظم الثلاثة في الأسواق الدب التاريخية. سوف ماك لن تحصل على الخروج في كل ذروة السوق، لكنها قد حافظت على بعض إن لم يكن معظم ثروتك المتراكمة. وعلى النقيض من ذلك، قام المستشارون السلبيون بتسليم أموالهم بكل جدية إلى كل جائع تحملهم أسوأ من ذلك، عندما يدرك المستثمر السلبي أن الدب يأكل غداءه، فإن استراتيجيته تدعوه إلى عدم القيام بأي شيء لمحاولة إقناعه الخسائر، لئلا يغيب عن انتعاش الأسواق. لا تضحك الخبراء السلبيين مفقودين منطق مخاطر التعرض للسوق مخاطر السوق الكاملة هي محفوفة بالمخاطر حتى خلال أسواق الثور لأنه يزيد من خطر السحب. هناك فرق مادي بين الخسارة الفعلية والتراجع. الخسارة الفعلية مؤلمة ولكن عملية الشفاء تبدأ بمجرد أن يدرك المستثمر الخسارة. السحب، من ناحية أخرى، هو مثل الجرح مفتوحة. وهو يمثل الألم من حيازة الأسهم عندما تحول الأسواق ضدنا. يستمر الألم في النمو مع كل انخفاض السعر الإضافي. التعرض للأسواق غير المؤكدة وغير الودية هو أكثر ضررا على الصحة النفسية للمستثمرين من الخسائر الفعلية هي محافظهم. ويوضح الشكل 2 مدة السحب وحجمه بالنسبة لنظامي ماك. خطوط الأزرق هي ماك لمدة 6 أشهر والأخضر هي 23 شهرا. ويبلغ متوسط ​​السحب على النظامين 2 و 4 في المائة على التوالي. وكانت عمليات السحب بأكثر من عشرة في المائة نادرة خلال فترة ال 138 سنة. وبالمقارنة، كان متوسط ​​السحب من نظام الشراء والاستحواذ مؤلما بنسبة 26 في المائة. ويبين الشكل 2 أن نظام ماك لن يعرض المستثمرين إلى سوق غير ودية لأكثر من بضعة أشهر في المرة الواحدة. على العكس من ذلك، يمكن أن يكون شراء وشراء تحت الماء لأكثر من عشر أو حتى خمسة وعشرين عاما قبل التعادل، كما هو مبين في الشكل 5 في مقالتي المفقودة. إن المعاناة النفسية للمعاناة في بيئة سوق معادية لمثل هذه الفترة الطويلة من الزمن لا يمكن تصورها. وتعرض الاستثمارات النشطة مخاطر تعرض السوق أقل بكثير من نهج الشراء والاستمرار، سواء من حيث الحجم أو من حيث الانسحاب. ما هو المعسكر الذي تفضله الانضمام إلى مقايضات الأداء السنوي ماركويتزز إفيسيانت فرونتيه هو وسيلة مفيدة لمقارنة الأداء الشهري لأنه يظهر مقايضات المخاطر والمكافآت على رسم تخطيطي واحد. ويبين الشكل 3 العائدات الشهرية السنوية (المكافأة) مقابل الانحرافات المعيارية للعوائد الشهرية السنوية (المخاطر). للحفاظ على الرسم البياني واضح، تظهر فقط ماك لمدة 6 أشهر (المربعات الخضراء) مقابل شراء وشراء (المربعات الحمراء) القياسي. الحدود الفعالة تقع في الجزء العلوي الأيسر من الرسم البياني حيث تقع معظم المربعات الخضراء. ويعني ذلك أن العائدات السنوية للمرآز تكون عموما أآبر من عائدات الشراء والشراء عند نفس مستوى المخاطر. الأجزاء غير المرغوب فيها من الرسم البياني (أسفل واليمين) هي في الغالب تحتلها المربعات الحمراء. كل ما عدا واحدة من سنوات التقلب عالية للغاية باللون الأحمر. إذا كانت ماركويتز تفضل الاستثمارات في الحدود الفعالة. فإنه يفضل بالتأكيد نظام ماك إلى نهج الشراء والاستمرار. لا تدعو نظرية الحافظة الحديثة إلى الارتباط المطلق بين العائد والمخاطر وبالتالي يجب أن يكون أي استثمار يقدم عوائد عالية ذات مخاطر منخفضة معيبا. وعلى العكس من ذلك، فإن نظرية الحافظة الحديثة لا تفترض أن المخاطر الجوهرية العالية هي سمة متأصلة في الاستثمارات ذات العائد المرتفع. بل إنها تشير ببساطة إلى أن المستثمرين العقلانيين سيطلبون منطقيا علاوة إضافية على المخاطر للتعويض عن المخاطر الإضافية التي يتخذهون. أداء نظام ماك سليم من الناحية النظرية. استنادا إلى مقايضات المخاطر والعائد المعروضة في الشكل 3. لن يشترك أي مستثمر عقلاني في نظام الشراء والإحتفاظ لأنه لا يوفر علاوة مخاطر كافية للتعويض عن تقلباته الهائلة. مقارنات الأداء الشهري مقارنات الأداء الشهرية بين لجنة الهدنة العسكرية وطريقة الشراء والاحتفاظ هي أفضل صورة مع الرسم البياني. مرة أخرى، وأظهر فقط ماك لمدة 6 أشهر للحفاظ على الرسم البياني مقروءا. ويبين المحور الأفقي في الشكل 4 زيادات مختلفة في نسبة التغير الشهرية. المحور العمودي يبني عدد مرات حدوث كل من هذه الزيادات في 1،659 شهرا. وعلى الجانب الإيجابي للعائد من التوزيع، فإن المربعات الخضراء تستحوذ على جميع الأشهر الفائزة في الأسواق، بما في ذلك عدد قليل من التجمعات القوية غير العادية التي تتراوح بين 10 و 30 في المائة. عندما تكون الأسواق صعودية، فإن نظام ماك لا يغيب عن أفضل الأشهر. وعلى الجانب السلبي للعودة، توجد فجوة كبيرة بين النظامين. نظام ماك قادر على تخطي الأسواق بشكل أنيق خلال معظم الأشهر الخاسرة. يتم الاحتفاظ العائدات من كل هذه الأشهر السيئة بأمان نقدا كما ينعكس في مربع أخضر واحد العائمة في أعلى جدا من المحور الرأسي. وتتعرض العديد من المثلثات الحمراء لأسوأ من 15 في المائة من الخسائر، في حين أن المربعات الخضراء نادرا ما تتكبد خسائر تزيد عن خمسة في المائة. ويبين الشكل 4 بيانيا كيف يدق نظام ماك لمدة 6 أشهر الأسواق. ليس هناك خرافة إذا كان النظام يمكن تجنب باستمرار الخاسرين ولكن البقاء مع الفائزين 1،659 مرات أكثر من 138 عاما. الكأس المقدسة أو خرافة أنا لا أحاول إقناع أي شخص أن نظام ماك هو الكأس المقدسة. في الواقع، اكتشفت قيود ماك عند تقييم أدائها العقدية، والتي سوف نناقش في الجزء 3. لا تنزعج ما حاولت أن نقل هو أن جميع المطالبات ينبغي أن تعامل كالفرضيات حتى تثبت من قبل أدلة موضوعية - حتى ادعاء مقدس كما عقيدة الاستثمار السلبي البارزة. ولعل مبدأ الاستثمار والمقبولة المقبول عموما هو مجرد خرافة الملاحة آخر الأفكار المميزة تنويه: المعلومات المقدمة على هذا الموقع هو لأغراض البحث والتعليمية فقط ولا تشكل التماس لشراء أو بيع أي أوراق مالية. التعبيرات المستخدمة مثل شراء، بيع، صاعد، أو الهبوطي، وما إلى ذلك هي تدوينات البحوث ولا ينبغي اعتبارها توصيات الاستثمار. تسو الاستشارية لا يمكن أن تضمن صحة نتائج البحوث ولا دقة مصادر البيانات المستخدمة. ولا يمكن افتراض أن الأداء السابق من الاختبار الخلفي سائد في المستقبل. أي شخص يستخدم محتويات هذا الموقع يفعل ذلك فقط على مسؤوليته الخاصة. لا تتحمل شركة تسو الاستشارية أي مسؤولية من أي نوع فيما يتعلق بأي منها. تسو أدفيسوري 2009 - 2014